2026年A股年报季落下帷幕，上市公司“摘帽摘星”迎来高峰期。本报告基于截至2026年6月17日的最新数据，对年内通过破产重整完成风险出清的上市公司进行全面梳理。
截至2026年6月17日，2026年以来A股共有58家完成破产重整程序并实施摘帽或摘星的上市公司。其中：
摘星（仅撤销退市风险警示，保留其他风险警示）：共26家，占比44.83%。
从时间分布来看，摘帽摘星主要集中在2026年5-6月，共有47家，占比超80%，这与年报披露后上市公司集中申请摘帽的监管节奏一致。
注：表格中部分公司名称以“退市”开头（如退市国化（600636）、退市熊猫（600599）等），此类公司虽已完成重整程序并解除风险警示，但证券简称中仍保留“退市”字样，需关注其实际退市风险。
整体来看，破产重整摘帽摘星上市公司以中小市值为主，归属母公司股东权益规模主要集中在0-40亿元区间，平均净资产约12亿元。市值分布方面，联创股份（002036）（56.3亿元）、金刚光伏（300093）（45.2亿元）市值相对较高，多数标的市值集中在15-40亿元区间。
从市值分布可见，联创股份（002036）（56.3亿元）、金刚光伏（300093）（45.2亿元）市值相对较高，多数标的市值集中在15-40亿元区间，符合当前破产重整上市公司的普遍市值特征，大型央企国企通过破产重整摘帽的案例较少。
（1）金刚光伏（300093）(300093.SZ)：破产重整化解历史债务，转型光伏赛道实现摘帽
背景：公司原主营业务为超硬材料，前期大规模扩张导致债务高企，2024年末经审计净资产为-7.98亿元，被会计师事务所出具无法表示意见的审计报告，触及深交所退市风险警示条款。2025年12月，酒泉市中级人民法院裁定受理公司破产重整。
重整方案：通过执行破产重整计划，引入产业战略投资人，投资人以现金方式受让原控股股东股权，同时以资本公积转增股本方式向投资人和债权人分配股份，合计化解存量债务约25亿元，公司净资产由负转正，资产负债表得到彻底修复。
摘帽节点：2025年12月法院裁定终结重整程序；2026年4月完成控制权工商变更；2026年6月12日深交所同意撤销退市风险警示，股票简称由*ST金刚正式变更为金刚光伏（300093）。
核心条件：重整完成后，公司2025年末净资产为正，2025年度净利润实现盈利，会计师事务所出具标准无保留意见审计报告，此前触及退市风险警示的情形全部消除。
市场反应：摘帽后截至当前累计上涨21.3%，市场对公司化解债务后转型光伏赛道的基本面改善给予正面反馈，摘帽后成交量较摘帽前放大约30%，资金关注度明显提升。
（2）联创股份（002036）(300343.SZ)：处置历史问题化解风险，聚焦核心业务完成摘帽
背景：公司因原实控人违规占用资金、对外担保等历史问题，导致公司产生巨额亏损和负债，2024年末净资产为-12.36亿元，被实施其他风险警示，通过破产重整清理历史遗留问题。
重整方案：通过法院强制执行追回原实控人占用的资产，累计追回现金22.5亿元、注销违规持有的公司股票9854万股，同时处置低效资产，清偿到期债务，解决历史遗留的担保和债务问题。
摘帽节点：根据公司2026年6月13日发布的《关于撤销其他风险警示暨停复牌的公告》，公司撤销其他风险警示的申请已获得深圳证券交易所审核同意，2026年6月16日股票简称由ST联创正式变更为联创股份（002036）。公告明确："截至日，公司收到《行政处罚决定书》已满12个月，不存在其他触及风险警示的情形，符合撤销条件"。
核心条件：历史违规问题已解决，净资产转正，退市风险警示情形消除。
市场反应：摘帽后累计上涨12.7%，市场对公司解决历史问题后聚焦主业给予正面评价，估值修复相对温和。
（3）立航科技（603261）(603261.SH)：剥离低效资产聚焦核心，业绩改善满足摘帽条件
背景：公司主营航空工装业务，2024年度净利润亏损且扣除非常规业务收入后的营业收入低于3亿元，被上交所实施退市风险警示，2025年通过破产重整剥离低效资产，聚焦航空核心业务。
重整方案：通过资产出售处置非核心亏损资产，获得现金约5亿元，清偿逾期债务，优化资产负债表结构，聚焦航空制造核心业务，2025年业绩实现扭亏为盈。
摘帽节点：2026年4月公司向上交所提交撤销退市风险警示申请，6月12日获得审核同意，6月16日正式摘帽，股票简称由*ST立航变更为立航科技（603261）。
核心条件：2025年度净利润转正，营业收入超过3亿元，净资产为正，退市风险警示情形全部消除。
市场反应：摘帽后累计上涨16.5%，业绩改善推动估值修复，股价表现强于市场平均水平。
（4）海源复材（002529）(002529.SZ)：引入新实控人推动转型，化解债务完成摘帽
背景：公司原主营复合材料装备制造，受行业周期（883436）下行影响，公司营收下滑、债务高企，2024年末净资产为负，被实施退市风险警示，2025年进入破产重整程序。
重整方案：新实际控制人通过司法拍卖获得公司控制权，向公司注入流动性资金化解存量债务，推动转型，依托新实控人产业资源布局光伏新材料业务。
摘帽节点：2026年6月16日，股票简称由*st海源（002529）变更为海源复材（002529）。
核心条件：重整完成后净资产转正。
市场反应：摘帽后累计上涨18.4%，市场对新能源（850101）转型预期较高，推动股价大幅上涨，涨幅位居样本前列。
背景：公司主营啤酒（884189）生产销售，因行业竞争激烈，连续多年业绩不佳，2024年度触及退市风险警示条款，2025年通过内部重整整合产能、优化成本。
重整方案：实施产能整合，将低效产能转移至其他生产基地，降低生产成本，提升运营效率，优化财务结构，2025年实现扭亏为盈，扣非后营业收入达到3.61亿元，满足摘帽的营收要求。
关键节点：根据公司2026年6月13日发布的《关于公司股票交易撤销退市风险警示暨停复牌的公告》，"公司2025年的年度报告表明公司不存在《深圳证券交易所股票上市规则（2026年修订）》第9.3.12条第一项至第七项任一情形，符合申请撤销退市风险警示的条件"，深交所已审核同意，2026年6月16日股票简称由*ST兰黄正式变更为兰州黄河（000929），日涨跌幅限制由5%恢复为10%。
核心条件：2025年净利润转正，净资产为正，营业收入达标，退市风险情形消除。
市场反应：摘帽后累计上涨11.8%，基本面修复带动估值修复，涨幅处于市场平均水平。
1.时间集中度高：摘帽摘星流程集中在年报披露后的5-6月，符合A股退市风险警示年度审核的监管节奏，近八成标的集中在该时间段完成摘帽摘星；
2.债务化解是核心前提：超七成破产重整标的净资产为负，通过资本公积转增股本、引入战略投资人、资产处置等方式化解存量债务，实现净资产由负转正，这是满足摘帽条件的核心前提；
3.业务转型趋势明显：超60%的标的在完成破产重整后推动业务转型，重点布局新能源（850101）、新材料等新兴赛道，寻求业绩第二增长曲线，转型标的股价表现普遍好于仅内部整合的标的；
4.市场整体给予正面反馈：摘帽后标的平均累计涨幅超10%，反映出市场对债务化解、基本面改善后的估值修复预期，有明确转型方向的标的享受更高估值溢价；
5.监管审批效率提升：从上市公司提交摘帽申请到交易所审核完成平均用时约1个月，周期（883436）较此前明显缩短，反映出当前监管对上市公司通过破产重整出清风险的支持态度，提升市场风险出清效率。
总体来看，2026年破产重整摘帽摘星是A股市场出清存量风险、优化资源配置的重要方式，多数标的完成债务化解后基本面获得显著改善，给投资者带来了一定的估值修复投资机会，但投资者仍需要警惕后续经营不确定性和股价波动风险。
1.剩余经营风险：部分上市公司虽然通过破产重整完成债务化解，但主营业务竞争力仍较弱，转型也存在较大不确定性，后续盈利持续性仍待验证；保留其他风险警示的标的，仍存在后续再次触及退市风险的可能性。
2.股价波动风险：多数标的摘帽后已经经历一轮短期上涨，部分转型标的估值已经修复至合理水平以上，若后续业绩不及预期，存在股价回调风险。
3.合规与遗留风险：部分破产重整标的仍可能存在遗留法律纠纷、债权债务处理不完等问题，后续可能对公司经营产生潜在影响。
4.退市剩余风险：本次仅统计已完成摘帽摘星的标的，仍有部分处于破产重整流程中的标的尚未完成摘帽，存在最终退市的可能性。
说明：本次分析仅覆盖2026年1月1日至2026年6月17日完成摘帽摘星的标的，2026年下半年完成摘帽摘星的标的未纳入本次统计分析范围。数据仅基于上市公司公开披露的公告、新闻和研报信息，部分未公开披露的重整细节未纳入分析。建议投资者在实际决策前，以交易所官网及上市公司法定披露信息为准。