7月20日港股市场，北水成交净卖出59.62亿港元。其中港股通(沪)成交净卖出31.65亿港元，港股通(深)成交净卖出27.98亿港元。
北水净买入最多的个股是阿里巴巴-W（HK9988）(09988)、网易（HK9999）(09999)、美团-W（HK3690）(03690)。北水净卖出最多的个股是盈富基金(02800)、南方恒生科技(03033)、腾讯(00700)。
阿里巴巴-W（HK9988）(09988)获净买入18.63亿港元。7月19日，阿里巴巴（BABA）发布旗舰大模型Qwen3.8 Max预览版，参数规模高达2.4万亿，官方称其定位为"当今最强大的模型之一，可与领先的前沿AI模型媲美"，在全球范围内仅次于Anthropic的Fable 5。与此同时，阿里承诺将"很快"开放完整模型权重。
网易（HK9999）(09999)获净买入14.08亿港元。中金发布研报称，预计二季度整体稳健，《梦幻西游》PC递延收入等增益收入端表现，但考量到旗舰产品新版本及活动更新节点靠近6月末，预期更多增量贡献有望在第三季体现。毛利率方面，受益于自研高毛利PC游戏（881275）收入占比提升及渠道分成成本优化，预计第二季仍将维持在较高水平。
美团-W（HK3690）(03690)获净买入4.71亿港元。美团宣布正式开源LongCat-2.0全部模型权重、推理引擎与核心技术文档。花旗（C）发布研报称，美团将万亿参数大模型LongCat-2.0正式开源，相信此战略举措将进一步巩固其在本地生活服务市场的领导地位。该模型先进的Agentic架构，将提升内部研发效率并吸引外部开发者。
中海油(00883)获净买入3954万港元。平安证券指出，短期美伊冲突再度升级，霍尔木兹海峡再次被封锁，叠加旺季成品油季需求回升，油价重回涨势；但我们认为本轮冲突的强度和持续性或弱于冲突爆发初期阶段，整体地缘风险方向向下，布伦特油价或在后续重新回至80美元/桶左右。
AI硬件股继续遭抛售，华虹宏力（HK1347）(01347)、建滔积层板（HK1888）(01888)、中芯国际（HK0981）(00981)、长飞光纤光缆（HK6869）(06869)分别遭净卖出9629万、2.9亿、3.8亿、4.68亿港元。继韩国监管部门出手整治此类芯片股杠杆ETF乱象后。摩根大通（JPM）全球市场策略团队发布的最新报告中指出，美国6月启动的投资者去杠杆进程仍在持续，杠杆股票ETF、期权市场和保证金账户三个领域均存在进一步去杠杆的空间，这将在未来数月内持续压制股市表现。
南方恒生科技(03033)、盈富基金(02800)分别遭净卖出12.78亿、51.85亿港元。东吴证券（601555）表示，港股目前处于补涨窗口期，短期风险偏好修复推动指数反弹，但港股行情反弹持续性仍面临扰动。华泰证券（601688）认为，现阶段港股的反弹更多来自资金面的全球风格再平衡需求驱动空头回补，行情短线在偏低情绪位置上急涨修复。
此外，兆易创新（603986）(03986)、智谱（HK2513）(02513)分别获净买入3.11亿、3.1亿港元，而腾讯(00700)遭净卖出5.8亿港元。